在清明假期前，在線旅游企業(yè)途牛旅游網(wǎng)突然向美國證券交易會提交了IPO招股書，擬在納斯達克證券市場掛牌交易，初步計劃募集1.2億美元。如途牛網(wǎng)成功在美上市，則這將是在美股市場上的第四只中國在線旅游類公司。

　　由于途牛一直未能解決盈利問題，即使是在上市前的2013年，仍虧損7963萬元，資本市場對途牛的盈利能力難免疑慮。勁旅咨詢首席分析師魏長仁指出，途牛未來挑戰(zhàn)艱巨，存在缺背景、旅游產(chǎn)品自主研發(fā)投入不足、過低的毛利率水平、較低的品牌認知等待解難題。

　　定位于大眾旅游市場網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂平臺的途牛創(chuàng)立于2006年10月，提供跟團游、自助游、自駕游、酒店、景區(qū)門票、郵輪以及公司旅游預(yù)訂等服務(wù)，已服務(wù)累計超過450萬人次出游。途牛的第一大股東為DCM，持股占比23.5%，其余如紅杉資本等多個風(fēng)險投資均有持股。而管理團隊中首席執(zhí)行官(CEO)于敦德持股10.9%，首席運營官(COO)嚴海鋒持股7.8%?！?a href="/" target="_blank">杭州網(wǎng)站建設(shè)-蒙特信息】

　　據(jù)招股說明書披露，途牛2013年總營收為19.62億元，2012年和2011年分別為11.2億元和7.72億元;兩年的增長率分別達到了 75.2%和45.1%。途牛2013年運營虧損為9700萬元，2012年運營虧損為1.13億元，2011年運營虧損為1億元。途牛2013年凈虧損為7963萬元，2012年凈虧損為1.07億元，2011年為9200萬元。

　　除此以外，途牛毛利率偏低也令人擔憂。2012年第二季度毛利率僅為2%，2013年第二季度曾達到8%，但此后又持續(xù)回落，途牛2013年第四季度毛利率為4%。

　　魏長仁認為，2013年，中國旅行社行業(yè)總交易額約為3174.3億元，其中在線渠道旅游度假業(yè)務(wù)交易額約為293億元，且市場滲透率不足10%，在線旅游企業(yè)仍有巨大發(fā)展空間。途牛在在線旅游度假市場的市場占有率已經(jīng)超過10%，如能順利上市，伴隨著品牌知名度的提升和資金方面的寬裕，預(yù)期未來幾年仍能保持超過年60%以上的高增長。

　　另外，隨著途牛交易規(guī)模持續(xù)快速增長，其和旅游批發(fā)商的議價能力將更強，除了能獲取更低價格外，還能獲取更多批發(fā)商給予的銷售后返，這樣能保證其綜合利潤率有提高的趨勢。

　　不過他同時指出，途牛2013年產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)費用為3900萬元，而去哪兒網(wǎng)2013年產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)費用為3.19億元，途牛對比同行的研發(fā)費用支出嚴重不足，將來的走勢很難判斷。

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