十年前，天涯就曾經(jīng)謀劃過海外上市,2005年在開曼群島注冊(cè)了天涯控股公司，獲得IDG以及清科的投資;2006年，天涯社區(qū)得到聯(lián)想、谷歌、江南春共同投資;2007年谷歌中國開始向天涯提供流量支持并合作開發(fā)“天涯問答”等產(chǎn)品;2010年，天涯以2.9美元/股的價(jià)格回購了Google持有的1,000,000 股普通股，海外上市計(jì)劃遂告中止。2010年之后，天涯并沒有追上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的熱潮，逐漸淡出視野。目前他們旗下的主要產(chǎn)品就是天涯論壇與地方門戶網(wǎng)站海南在線，收入主要依靠廣告和游戲聯(lián)運(yùn)。

　　根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，2013年及2014年度，天涯的主營業(yè)務(wù)收入分別為10,717.88萬元10,410.48萬元，同比出現(xiàn)了小幅下滑。虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，從3,161.33萬元增加到了4,465.82萬元。而且經(jīng)過一年時(shí)間，天涯的凈資產(chǎn)從2,906.55萬元大幅下降到494.70萬元，合每股凈資產(chǎn)為0.05元，低于每股面值1元。

　　天涯在《股權(quán)公開轉(zhuǎn)讓說明書》中承認(rèn)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以歸結(jié)為:持續(xù)虧損，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，每股凈資產(chǎn)較低。天涯解釋說，公司目前正在根據(jù)用戶需求調(diào)整戰(zhàn)略方向，持續(xù)加大研發(fā)、人員等方面投入，從以網(wǎng)絡(luò)廣告收入為主轉(zhuǎn)向以社區(qū)游戲化所形成的個(gè)人增值服務(wù)作為公司重要的收入方向。建設(shè)移動(dòng)興趣社交平臺(tái)建設(shè)，圍繞“社區(qū)游戲化”、“社區(qū)型電子商務(wù)”進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)布局，推出了獎(jiǎng)勵(lì)性眾籌——打賞、“天涯客”旅游電子商務(wù)平臺(tái)、“涯叔農(nóng)場”農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)服務(wù)等。

　　天涯目前注冊(cè)用戶仍然超過1億，移動(dòng)端流量占比超過60%(以UV計(jì)算)，類微博產(chǎn)品“微論”裝機(jī)量1000萬。平均日發(fā)帖回帖量大約45萬。據(jù)此可以判斷，天涯的月活躍用戶應(yīng)該以百萬計(jì)算。

　　目前天涯的實(shí)際控制人是創(chuàng)始人邢明，其直接和間接控制了天涯48%的股權(quán)，但是去年5月5日，邢明將其持有公司的全部股份質(zhì)押給海口農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司。對(duì)于虧損，天涯稱：“主要系公司正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投入時(shí)期，公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入及業(yè)務(wù)布局形成。”

　　目前，天涯運(yùn)營的主要網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)有天涯社區(qū)和海南在線、天涯客旅游網(wǎng)，以及移動(dòng)端產(chǎn)品微論、天涯日?qǐng)?bào)，據(jù)邢明介紹，自2014年起，天涯接近60%的流量都是來自移動(dòng)端。而天涯的轉(zhuǎn)型計(jì)劃打算向社區(qū)游戲、社區(qū)電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)推進(jìn)。邢明在今年中國互聯(lián)網(wǎng)投資與并購大會(huì)上透露即將上線“天下財(cái)富網(wǎng)”。

　　“天涯此番動(dòng)作明顯是看中了國內(nèi)新三板市場的火熱和對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的認(rèn)可。”，一位分析人士向新浪科技表示。

　　所謂新三板指的是全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，通俗的講就是為還沒上市的中小企業(yè)提供交易和融資服務(wù)的平臺(tái)。

　　該人士指出，與其他市場不同，主板上市的企業(yè)必須連續(xù)三年盈利，即使在創(chuàng)業(yè)板上市，也必須一年盈利，而在新三板則只需要提供最近兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)即可。相較幾年前，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)赴美上市的追捧，如今國內(nèi)市場對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念表現(xiàn)出的“友好”和“狂熱”顯然已經(jīng)反超美股，成為一大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)理想的上市地。另外該人士也指出，電商與互聯(lián)網(wǎng)金融均是最近比較火爆的領(lǐng)域，甚至很多業(yè)務(wù)不相關(guān)的公司也開始涉足這方面業(yè)務(wù)。天涯的此番動(dòng)作也有追逐行業(yè)熱點(diǎn)的意思。

　　不過值得反思的是，天涯真的做好準(zhǔn)備了嗎?很多當(dāng)年的用戶內(nèi)心都有這兩個(gè)問題：在這16年里，天涯的界面為什么一成不變?天涯這些年都在做什么?

　　一波三折的上市之路

　　天涯此前曾經(jīng)兩次嘗試上市未果。早在2005年及2006年，天涯社區(qū)先后獲得了IDG、清科、聯(lián)想、谷歌、江南春的投資并籌劃境外上市。2005年的天涯還是紅極一時(shí)，國際巨頭谷歌也參與過其中的資本運(yùn)作。谷歌在2005年以每股1美元的價(jià)格認(rèn)購了天涯100萬股，占天涯控股總股本的6.67%。不過在 2010年，天涯社區(qū)通過回購谷歌股份等動(dòng)作拆除了VIE架構(gòu)，并終止了與谷歌的合作。也放棄了海外上市的計(jì)劃。按照2.9美元/股的回購價(jià)格計(jì)算，天涯在2010年的估值為4347萬美元。另外在2009年國內(nèi)推出創(chuàng)業(yè)板時(shí)，天涯社區(qū)沖擊創(chuàng)業(yè)板的消息一度甚囂塵上，市場甚至曾普遍認(rèn)為天涯將成為創(chuàng)業(yè)板第一股。但最終這一計(jì)劃也未成行，有分析認(rèn)為是由于當(dāng)時(shí)的法律結(jié)構(gòu)問題導(dǎo)致了天涯錯(cuò)失良機(jī)。

　　在嘗試上市的同時(shí)，天涯最近也在著手業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)天涯公開的資料可以看出，其網(wǎng)絡(luò)廣告營業(yè)業(yè)務(wù)呈下降趨勢，互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)呈上升趨勢，這與行業(yè)競爭加劇有關(guān)。近年來，隨著微博、微信等社交平臺(tái)的沖擊，天涯傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)廣告收入面臨較大的競爭壓力?！耙酝覀冎饕强繌V告，但這不是一個(gè)強(qiáng)壯的商業(yè)模式，且對(duì)社區(qū)生態(tài)是有破壞性的”，邢明告訴新浪科技，天涯現(xiàn)在正圍繞個(gè)人生態(tài)做增值服務(wù)，未來收入將會(huì)從網(wǎng)絡(luò)廣告收入為主轉(zhuǎn)向個(gè)人增值服務(wù)為主。

　　但從目前來看，天涯的個(gè)人增值業(yè)務(wù)收入占公司整體收入的比重僅為4%左右，并且2014年度較2013年增加約60萬元，增幅約15%，相對(duì)緩慢。除了以上社區(qū)業(yè)務(wù)外，邢明表示天涯還在布局社區(qū)電商以及旅游等其他業(yè)務(wù)。

　　據(jù)介紹，2013年天涯客在線旅業(yè)有限公司通過并購、新設(shè)的方式先后在廣西、貴州、三亞、新加坡等地建立了下屬分支機(jī)構(gòu)，打造社區(qū)型旅游電子商務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)服務(wù)體系;2014年成立農(nóng)產(chǎn)品電商事業(yè)部，開始運(yùn)營“涯叔農(nóng)場”品牌，向天涯用戶提供農(nóng)副產(chǎn)品，去年共計(jì)產(chǎn)生 1800 萬元平臺(tái)交易額。

　　風(fēng)光不再,路向何方?民間有句老話，“瘦死的駱駝比馬大”。即使到現(xiàn)在，天涯目前注冊(cè)用戶仍然超過1億，移動(dòng)端流量占比超過60%(以UV計(jì)算)，類微博產(chǎn)品“微論”裝機(jī)量1000萬。平均日發(fā)帖回帖量大約45萬。據(jù)此可以判斷，天涯的月活躍用戶應(yīng)該以百萬計(jì)算。不過顯然，天涯早已過了拿用戶規(guī)模說事的階段。對(duì)于一家初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)公司，也許還可以向外界表示目前不追求盈利只追求影響力，但對(duì)于天涯來說，目前的問題只剩下了變現(xiàn)能力，以及生命力如何延續(xù)的問題。

　　當(dāng)年風(fēng)靡一時(shí)的社區(qū)以及那個(gè)時(shí)代的廣告營運(yùn)模式，在如今看來仿佛都已經(jīng)成為了“老古董”。曾經(jīng)的人人網(wǎng)、貓撲等與巔峰期相比皆落寞了不少。當(dāng)年天涯的強(qiáng)勁對(duì)手西祠胡同也幾經(jīng)易手，在今年被藝龍賣給了江蘇一家企業(yè)。這些社區(qū)隕落的原因也許各有不同，但早期社區(qū)變現(xiàn)難是一大公認(rèn)難題，即使是貢獻(xiàn)最大的廣告收入，當(dāng)年推出時(shí)也遭到了網(wǎng)友的強(qiáng)烈反對(duì)。

　　“興趣社交”是邢明口中天涯的發(fā)展方向。這一思路甚至與西祠創(chuàng)始人響馬(劉琥)的想法不約而同。不過也正如天涯在文件里所說，“業(yè)務(wù)相仿的百度貼吧、豆瓣、知乎等也都在根據(jù)自身的資源優(yōu)勢圈定用戶人群，此外，騰訊興趣部落也對(duì)天涯興趣社交發(fā)展方向構(gòu)成較強(qiáng)影響?！?/font>